11月2日中國外三元豬價格上漲

　　2023年11月1日，中國主流市場外三元大豬市場均價上漲，全國均價為15.02元每公斤，相比昨天上漲2.42%。市場惜售拉漲情緒高漲，散戶出欄積極性不高，規模場縮量大幅拉漲，加上二育繼續入場，屠企采購難度增加，多提量報價，豬價出現暴漲行情。今日部分省份市場交易均價如下：

圖表：2023年11月1日中國外三元大豬收購均價統計表(單位：元/公斤)

備注：數據來源于飼料行業信息網慧通數據研究部。

11月2日中國內三元豬價格上漲

　　2023年11月1日，中國主流市場內三元大豬市場均價上漲，全國均價為14.65元/公斤，相比昨天上漲2.71%。市場惜售拉漲情緒高漲，散戶出欄積極性不高，規模場縮量大幅拉漲，加上二育繼續入場，屠企采購難度增加，多提量報價，豬價出現暴漲行情。今日部分省份市場交易均價如下：

圖表：2023年11月1日中國內三元大豬收購均價統計表(單位：元/公斤)：

　　2023年11月1日，中國主流市場土雜大豬市場均價上漲，全國均價為14.25元每公斤，相比昨天上漲2.56%。市場惜售拉漲情緒高漲，散戶出欄積極性不高，規模場縮量大幅拉漲，加上二育繼續入場，屠企采購難度增加，多提量報價，豬價出現暴漲行情。今日部分省份市場交易均價如下：

圖表：2023年11月1日中國土雜大豬收購均價統計表(單位：元/公斤)

備注：數據來源于飼料行業信息網慧通數據研究部。

2023年11月2日中國商品大豬市場行情綜述

　　2023年11月1日，中國主流市場出欄外三元、內三元及土雜商品大豬加權日均價上漲，全國生豬出欄加權日均價14.91元每公斤，相比昨天上漲2.48%。市場惜售拉漲情緒高漲，散戶出欄積極性不高，規模場縮量大幅拉漲，加上二育繼續入場，屠企采購難度增加，多提量報價，豬價出現暴漲行情。今日全國外三元、內三元及土雜豬均價如下：1) 主流市場外三元大豬全國銷售均15.02元每公斤，相比昨天上漲2.42%；2)主流市場內三元大豬全國銷售均價14.65元每公斤，相比昨天上漲2.71%；3)主流市場土雜大豬全國銷售均價14.25元每公斤，相比昨天上漲2.56%。

圖表：2023年11月1日中國出欄商品大豬綜合日均價統計表(單位：元/公斤)：

備注：數據來源于飼料行業信息網慧通數據研究部

2023年11月2日中國仔豬價格統計

圖表：2023年11月1日中國仔豬收購均價統計表(單位：元/公斤):

備注：數據來源于飼料行業信息網慧通數據研究部

2天大漲0.8元！豬價“坐火箭”，上漲能否持續？

　　11月伊始，在國內生豬市場，由于10月份，豬價超預期下跌，中下旬后受多地“非瘟”影響，市場出欄恐慌心態偏強，低價母豬以及中小標豬沖擊市場，豬價呈現大幅下跌的走勢！但是，禍兮福所伏，受階段性豬價觸底，市場心態逐步改善，養殖端出欄謹慎情緒轉強，部分地區二育“抬頭”，豬價呈現逆勢反彈的走勢，尤其是，最近兩日，豬價“坐火箭”，價格呈現顯著上漲的表現！

　　據機構數據分析，11月2日，全國外三元瘦肉型生豬價格出欄均價在14.99元/公斤，上漲0.55元/公斤，2天豬價大漲0.8元/公斤，漲幅高達5.64%，市場呈現破位上漲的走勢，南北主流地區，豬價普遍漲破14元/公斤，部分高價地區，豬價漲破了16元/公斤！

　　具體來看，在全國重點監測的28個地區，豬價全面上漲，主流屠企漲價在0.1~1元/公斤左右，其中，湖北、江蘇地區豬價上漲明顯，漲幅達到了0.95~1元/公斤，東北、華北以及華東多地豬價也呈現明顯拉漲的走勢，全國生豬均價與江西、京津地區15元/公斤相近，海南地區豬價13.8元/公斤價格處于全國新低，福建地區豬價漲至16.1元/公斤，價格處于全國新高，在此前疫病集中的地區，河南市場報價漲至14.2元/公斤，山東地區報價漲至14.4元/公斤，黑吉遼地區生豬報價漲至15.35~15.6元/公斤，產銷市場價格倒掛現象較為明顯！

　　此輪豬價顯著上漲，個人認為，支撐豬價上漲的邏輯大致如下：

　　其一、市場逆反心理轉強，散戶豬場認價出欄心態減弱，壓欄增重的情緒增加，尤其是，在東北地區，由于本地商品豬供應減少，市場二育情緒較為積極，疊加，東北地區氣溫降低雨雪增加，市場看漲的情緒偏強，屠宰場采購壓力過大。而在規模豬企方面，由于月初，規模豬企出欄計劃偏少，散戶豬場壓欄惜售，南北地區，屠宰場面臨較為明顯的收豬壓力。

　　其二、屠宰場開工率逐步回升，樣本屠企開工率回升至29.27%左右，相比此前的低點，屠企開工率上漲了近2個百分點，屠企日均屠宰量有所增加，下游市場白條走貨節奏有所改善，貿易商低價補貨生鮮白條的情緒轉濃！

　　其三、屠企冷凍豬肉庫存偏高，生鮮白條價格偏低不利于屠企凍品走貨，屠企有一定挺價的操作；

　　因此，受階段性情緒引導，生豬供應明顯縮量，豬價呈現大幅上漲的走勢，雖然，目前，屠企開工率有所回升，但是，實際豬肉消費表現一般，畢竟，近期，華北以及黃淮地區，氣溫異常偏暖，居民消費熱度提升較差，家庭消費預期不高，消費對于豬價缺乏實際支撐！

　　如今，豬價逆勢走強，價格重心大幅上漲，南北多地，低價豬源補漲表現突出，那么，此次豬價上漲能否持續？

　　個人認為，短期內，豬肉消費利好有限，屠宰場開工率難以進一步上調，尤其是，冷凍豬肉庫存較多，這也將限制屠企收豬的積極性，而在生豬供應方面，由于年初母豬存欄去化緩慢，本月商品豬出欄計劃依然較多，疊加，10月份，消費需求低迷，屠企開工率處于低位，規模豬企出欄難度較大，月度出欄計劃完成不佳，部分豬源或將11月份擇機出欄，生豬供應壓力尚存！

　　因此，在供需博弈下，個人認為，此次豬價上漲或難以持續，短暫市場偏強后，隨著規模豬企恢復出欄計劃，生豬供應壓力或將增加，豬價也將出現回調的走勢，理性來看，11月初，豬價或將以低位震蕩為主！

豬價破位“拉漲”，市場情緒陡變，豬價八成要降了！

　　10月落幕，市場對于豬價下行雖早有預估，畢竟，雙節期間，市場購銷雙減，而理論上10月份商品豬出欄環比進一步提升，試想一下，雙節之后，消費慣性回落，豬價趨勢下跌的預期偏強，但是，有一點市場卻沒有預料到，河南以及山東地區，豬場突發性出現了“小非”抬頭的表現，這進一步加劇了市場產能淘汰的節奏，這也是10月末，豬價不斷尋底的關鍵！

　　好在，冀魯豫地區，“小非”波及主要是部分散戶豬場，對于集團化豬企影響忽略不計，而隨著此輪生豬集中淘汰后，標豬階段性賣壓的表現也有所緩解，疊加，進入月底月初階段，國內主流頭部豬企控量抬價的心態轉強，在市場風向陡變下，豬價呈現“破位”拉漲的走勢！

　　據機構分析，11月2日，全國外三元瘦肉型生豬價格漲至14.99元/公斤，相比昨日上漲0.55元，連續三日豬價呈現偏強的走勢，累計上漲幅度達到了0.82元/公斤，豬價漲幅在5.79%，最近兩日上漲幅度達到了0.8元/公斤！

　　當然，此輪豬價大漲，或許是對“小非”影響后的理性補漲，畢竟，此前豬價超預期下跌，10月份，豬價累計下降10.75%，生豬育肥虧損幅度進一步擴大，而隨著小非狀況逐步緩解后，養殖端抵觸虧損賣豬的心態增強，規模豬企認價出欄心態減弱，疊加，二次育肥現象增加，豬價出現了大幅走高的表現！

　　但是，由于豬價階段性上漲利好僅是情緒在支撐，消費需求方面尚未明顯的改善，尤其是，居民消費習慣的變化，氣溫偏暖，消費熱度提振乏力，部分居民有明顯替代消費的心態，在國內主流消費城市，批發市場白條走貨平平，市場剩貨現象增多，屠企新增訂單逐步增加！

　　而受階段性生豬價格大幅上漲，屠宰場收豬成本明顯增加，白條豬出廠均價大幅上漲，部分屠企白條漲價1200元/噸，受白條價格反彈，批發市場貿易商抵觸心態或將進一步增加，白條走貨的難度也將提升，屠宰場壓力陡增，漲價收豬的心態也將逐步減弱！

　　疊加，生豬供應方面，最近幾日，受情緒引導，生豬出欄縮量，部分地區二育增多，限制了屠企順利收豬的表現，但是，理論來看，11月份，國內豬源供應壓力不減，從規模豬企方面來說，由于年初母豬存欄居高不下，本月商品豬供應規模仍處于高位，而金九銀十月份，消費需求低迷，10月份，規模豬企出欄完成計劃度偏低，部分產能出欄后置，11月份，生豬供應壓力居高不下！

　　因此，11月初，生豬市場依然面臨“產銷錯配”的壓力，隨著豬價短暫沖高至15元/公斤左右，規模豬企認價出欄心態或將轉強，生豬供應水平也將逐步增加，疊加，豬價大幅上漲，二育入場心態減弱，屠宰場采購壓力也將降低，豬價八成又要降了！

　　個人認為，未來1~2日，豬價或將以沖高回落為主，北方地區，豬價下跌范圍或將增多，價格逐步回歸理性，不過，由于散戶豬場出欄壓力有所減輕，個人預判，豬價下跌的空間或將有限！

生豬需求無明顯好轉

　　期貨日報11月2日報道：10月下旬以來，國內部分主產區豬病多發，散戶恐慌情緒增強，導致豬源出欄量大增，大量低價豬源不僅對北方市場造成較大影響，同時也帶動南方豬價下滑。相關數據顯示，截至10月31日，生豬出欄均價為14.38元/公斤。

　　產能去化加速

　　據農業農村部監測，2023年1月以來，國內能繁母豬存欄基本延續下滑走勢。截至9月份，全國能繁母豬存欄量為4240萬頭(仍高于4100萬頭的正常產能調控目標)，環比下跌0.03%，累計降幅3.51%。據樣本數據，國內能繁母豬存欄自2022年11月開始下滑，截至2023年9月，累計下降幅度為8.34%。不論從農業農村部口徑，還是樣本數據口徑，2023年前三個季度生豬產能去化均較為緩慢。

　　從8月中旬開始，仔豬價格持續下滑。截至10月26日當周，15公斤仔豬價格為208元/頭。受低溫、疫病、養殖周期等多因素影響，當下市場幾乎無成交，仔豬持續虧損，預計15公斤仔豬價格將企穩偏弱運行。

　　淘汰母豬價格急劇下滑，母豬屠宰量提升。受疫病等多因素影響，10月以來淘汰母豬價格快速下滑。截至10月27日當周，4胎及以上且170公斤以上淘汰母豬價格為7.34元/公斤，周環比下跌2.11元/公斤;較9月末的10.74元/公斤下滑3.4元/公斤，降幅31.66%。相關數據顯示，截至9月末，樣本企業能繁母豬淘汰量為239240頭，環比提升38014頭，增幅18.89%在豬價低迷以及仔豬、母豬養殖雙重虧損情況下，預計淘汰母豬量將繼續增加，生豬產能去化加速已成事實。

　　凍品庫存高位

　　當前生豬行業生產效率(PSY)提高顯著。截至2023年9月，行業PSY為21.87。其中，部分頭部企業的PSY達到30，較行業平均值21.87高約37%，比肩發達國家水平。據了解，今年淘汰母豬宰殺胎齡多在4胎左右，較往年的6—8胎明顯降低，對應母豬更新換代頻次加快，生產效率提升仍是主流趨勢。因此，在行業規?；潭炔粩嗵岣弑尘跋?，PSY提升疊加充盈的能繁母豬數量對生豬供應增加的影響不可忽視。

　　通過上述PSY數據，結合樣本分娩母豬數可測算次月斷奶仔豬量，再根據仔豬育肥周期及育肥成活率可推算出11月至明年3月的樣本生豬出欄量。在不考慮壓欄和二次育肥的情況下，今年11月至明年3月生豬供應處于近3年同期高位。由于11月初是二次育肥的傳統旺季，考慮到9月、10月整體市場二育比較謹慎，當下豬價又處于階段性低位，假設11月二育比例為4%，并分批階梯式供應后移(修正后的生豬出欄頭數)。測算可知，11月、12月生豬供應增量明顯，并將于12月創年內供應新高。而二育和壓欄會導致“豬不增而肉增”，一定程度上能夠部分甚至全部抵消旺季的消費漲幅。

　　目前凍品庫存處于近4年同期相對高位。截至10月26日當周，多樣本全國凍品庫容率為19.62%，周環比增長0.77個百分點。部分區域受豬病影響，急拋豬源較多，屠企分割比例增加，主動和被動入庫增多，凍品庫存有所增加。后期隨著天氣轉涼，鮮銷走貨或逐漸加快，被動入庫減少，預計后期凍品庫量將有所下降。

　　出欄體重低位

　　生豬出欄體重處于近3年同期低位。截至10月26日當周，全國出欄平均體重為121.88公斤，周環比下滑0.71公斤，跌幅0.58%。主要原因為北方多省豬病頻發，養殖戶有恐慌性出欄趨勢，小體重豬交易量增加。其中90公斤以下小體重豬整體出欄占比為7.05%，周環比上漲0.79個百分點;150公斤以上大體重豬出欄占比4.63%，周環比減少0.11個百分點。

　　腌臘旺季即將來臨，大體重豬源需求增加。受豬價低迷影響，9—10月二育入場謹慎，疊加近期部分區域有提前出欄或出清現象，市場大肥豬相對較少，或刺激肥豬價格上行并帶動標豬價格走高。但當前距離腌臘等集中消費階段還有較長時間，投資者可關注腌臘啟動及冬季降溫時間。

　　綜上，短期生豬需求無明顯好轉，價格反彈高度需關注豬病控制情況，若控制較好，不排除二育逐步增量進場可能。中期繼續觀察供需節奏變化，因能繁母豬淘汰有限，凍品庫存相對較高，供應壓力較大仍是主邏輯。