玉米價格分化運行，局部止跌反彈，年度底部已經形成？

　　近幾日，在經歷了持續的下跌之后，近幾日國內玉米價格開始分化運行。黑龍江地區玉米價格全線反彈，華北地區部分深加工企業也有提價跡象。隨著局部地區玉米價格的止跌反彈，是否意味著玉米價格的底部已經形成?針對大家關心的這個話題，本文將做簡要分析。

　　玉米價格分化運行，局部止跌反彈

　　從10月末開始，國內玉米價格開始分化運行。東北地區特別是黑龍江的玉米價格率先止跌反彈。其主要原因主要有以下三個方面：

　　供應方面，隨著玉米價格的持續下跌并跌破成本線，基層農戶惜售情緒提升，而隨著后期氣溫降低有利于緩解玉米變質，基層農戶對降價的抵觸情緒進一步提升，市場糧源減少。

　　下游方面，一是隨著市場上量減少，下游企業及港口貿易商提價促收意向提升;二是近期北港近七成玉米發往華南地區，但由于轉基因許可證和貨運運力略顯緊張，導致下海量激增，北港庫存下行，對產地發運需求增加，帶來了了運費以及收購價格的上行。

　　消息方面，市場傳言東北糧庫將在11月初以高于當前主流價格50~100元/噸的價格輪入，去年未完成任務也在今年一并完成。同時，一次性儲備糧收購也有擴大的可能。不管這個傳言最終能否落地，但在情緒面為東北玉米價格止跌反彈起到了助推作用。

　　整體上看，目前東北玉米價格基本止跌企穩，近期主流收購價格10~20元/噸漲跌調整。

　　近幾日華北玉米價格繼續下調。供應方面，本年度華北豐產幅度較大，預計在1000萬噸左右。當前雖然干糧供應有限，但潮糧供應依舊寬松。另外，由于目前東北地區糧源運至山東深加工企業仍有幾十元的利潤，不少貿易商選擇發往華北地區，東北糧源也對華北玉米市場形成沖擊。

　　下游深加工企業方面，由于到車量持續高位，暫無建庫意愿，近幾日深加工企業繼續順勢下調收購價格40~60元/噸。飼料企業開始陸續采購，但建庫量有限，近幾日收購價格下調20~60元/噸。貿易環節跟隨深加工和飼料企業下調干糧收購價格。華北市場主流成交價下跌10~50元/噸不等。

　　不過隨著東北產區價格上調，我們看到華北深加工企業收購價格有企穩跡象。11月2日，山東部分深加工企業也開始試探性上調收購價格。

　　上調價格的有山東菏澤成武大地、濱州鄒平榮海谷物、濰坊昌樂英軒、河南焦作孟州漢永酒精，上調幅度在10元/噸左右，其余企業價格維持穩定或繼續下調收購價格。

　　玉米年度價格的年度底部已經形成?

　　短期來看，近期玉米價格仍有小幅反彈的可能。東北地區，隨著氣溫降低，基層農戶惜售心理增強，加上雨雪天氣影響市場上量，短期內預計東北市場存在階段性供應緊張的情況，部分深加工企業提價促收意向增強，帶動東北玉米價格穩中偏強運行，預計短期內仍有10~30元/噸的反彈幅度。

　　華北地區，目前農戶和貿易商惜售情緒有所增加，玉米供應有所收緊，深加工和飼料企業以剛需補庫為主，部分庫存低位企業采購量或提升，預計短期內華北玉米價格或將止跌反彈，但因毒素超標糧源供應寬松，漲幅有限。

　　從中期來看，當前玉米價格反彈的核心是華南轉基因許可證問題(目前已解決)和東北產地運力緊張，導致港口被動去庫存，以及天氣快速降溫改變了產地存儲條件帶來的價格反彈。

　　但從整體供需格局來看，供應層面雖然收割進度已經收尾，但供應寬松階段仍未過去，而且國產和進口替代供應充足。下游企業方面，目前養殖虧損疊加非瘟發展，飼料企業需求依然低迷，深加工企業高原料、低成品價格也難以持續，所以，下游企業仍將以低庫存、高周轉為主旋律，玉米中期供需格局依然看弱。

　　綜上所述，目前玉米價格的反彈只是持續下跌后的階段性反彈，而并非真正的年度底部，在這波小幅反彈之后，或仍將圍繞種植成本為錨點上下進行博弈，真正年度底部的到來仍需一定時間。